Uprava za malo gospodarstvo (SBA) nedavno je najavila početak Fonda za ranu fazu inovacija, programa koji će osigurati 200 milijuna dolara godišnje za financiranje dionicama U sljedećih pet godina, do "Tvrtke u ranoj fazi poslovanja koje suočavaju se s teškim izazovima pristupa kapitalu, osobito onima bez potrebne imovine ili novčanog toka za tradicionalno financiranje banaka."
$config[code] not foundRay Leach iz tvrtke Jump Start America tvrdio je da će novi fond dramatično povećati količinu kapitala dostupnog osnivačima tvrtki visokog potencijala. Ne slažem se. Očekivani učinak programa, kada se mjeri u smislu povećanja raspoloživog kapitala, tvrtke koja se financira ili stvorena radna mjesta, bit će vrlo mali.
Leach kaže da će novi program pružiti “Inkrementalno financiranje koje… je… gotovo 10% ukupnog kapitala uloženog od strane ulagača rizika u 2010.…. i 28% ukupnog sjemena i kapitala u ranoj fazi uloženo prošle godine. " Vjerujem da ove brojke precjenjuju vjerojatni učinak programa iz tri razloga.
Prvi, SBA Fond za ranu fazu inovacija poziva na usporedbu državnih i privatnih fondova u omjeru 1: 1. No, malo je vjerojatno da će se to postići. Investitori iz privatnog sektora često se prijavljuju za usklađivanje sredstava zalaganjem novca koji bi uložili u nedostatku utakmice.Kao rezultat toga, programi usklađivanja često povećavaju raspoloživi kapital samo za iznos inkrementalnog državnog financiranja, a ne za iznos povećanja financiranja i privatnog sektora. (Ako mislite da je Leach u pravu i da sam u krivu kako će se ponašati investitori iz privatnog sektora, onda biste trebali udvostručiti brojeve koje prikazujem u nastavku kako bih procijenio utjecaj programa.)
Drugi, Leach uspoređuje milijardu dolara vrijedan fond za ranu fazu inovacija s godišnjim ulaganjima u velika ulaganja. Međutim, SPP preuzima milijardu dolara u razdoblju od pet godina. Stoga moramo usporediti fond od 1 milijarde dolara s iznosom kapitala koji su investitori osigurali u sličnom razdoblju kako bi se procijenio iznos inkrementalnog novca koji novi program pruža.
treći, Leach ne uzima u obzir anđeoske investitore kada procjenjuje veličinu tržišta za financiranje pothvata visokog potencijala. Ali anđeli ulažu sličnu količinu novca u tvrtke s visokim potencijalom kao venture kapitaliste i računaju na najveći dio financiranja i početne faze.
Ako uključimo novac uložen od strane poslovnih anđela i usporedimo nova sredstva s veličinom tržišta kapitala u istom vremenskom razdoblju, vidimo da je iznos dodatnog dioničkog kapitala koji pruža SBA program vrlo mali. Prema Sveučilištu u New Hampshireovom Centru za istraživanje venture (CVR) i Nacionalnoj zakladi za znanost (NSF), investitori anđela stavili su 105,4 milijarde dolara u mlade tvrtke od 2006. do 2010. godine. National Venture Capital Association (NVCA) izvještava da su venture kapitalisti uložili 124,1 milijardu dolara u mlade tvrtke u istom vremenskom okviru. Stoga SBA program povećava veličinu tržišta visokog potencijala rizičnog kapitala za 0,4 posto.
NVCA procjenjuje da je 6,7 milijardi dolara rizičnog kapitala otišlo u pothvate i start-up faze u posljednjih pet godina, a CVR je izračunao da je 40,3 milijarde dolara anđeoskog novca uloženo u poslovanje u tim fazama. Stoga, čak i ako se sav novac iz novog SBA programa pokrene u početne i početne faze, veličina tržišta kapitala u ranoj fazi za pothvate visokog potencijala povećala bi se za 2,1 posto.
Program ulaganja u ranoj fazi osigurat će financiranje vrlo malom broju poduzeća. Prosječni je ugovor o rizičnom kapitalu prošle godine iznosio 6,7 milijuna dolara, a prosječan ugovor o poduzetničkom kapitalu u 2009. godini (posljednja godina za koju su podaci dostupni) iznosio je 5,2 milijuna dolara, prema podacima NVCA. S tom veličinom ulaganja, novi bi SBA program dodao 30 ugovora o poduzetničkom kapitalu ili 39 transakcija za poduzetnički kapital godišnje ili po sjemenu po cijeloj zemlji. I to ako pretpostavimo da nova sredstva ne povećavaju veličinu prosječnog posla. Brojevi su malo bolji ako pogledamo angelske ponude. S obzirom na prosječnu veličinu anđela u iznosu od 337 tisuća dolara koju su izvijestili CVR i NSF, dobili bismo dodatnih 593 novih angelskih poslova godišnje iz novog programa.
Da biste dobili osjećaj o veličini povećanja o kojem govorimo, Sjedinjene Države imaju 366 gradskih statističkih područja (MSA) - mjesta poput Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona i Orlando-Kissimme-Sanford, Florida. Ako bi sav novac iz SBA-a otišao u angelske poslove, novi bi SBA program svake dvije godine dodao sredstva za nešto više od tri tvrtke pod pokroviteljstvom anđela u prosječnom gradskom području.
Učinci izravnog stvaranja radnih mjesta također će biti vrlo mali. Analize NSF-a i CVR-a ukazuju da svaki dodatni 130.000 dolara uložen od strane poslovnih anđela dovodi do još jednog posla u tvrtki pod pokroviteljstvom anđela. To znači da bi novi SBA program trebao stvoriti 1.538 radnih mjesta godišnje - ili oko 4,2 radnih mjesta godišnje u prosjeku MSP-a. Imajte na umu da je to broj novih radnih mjesta koja bi se generirala u gospodarstvu, a koje je procjenilo da je stvorilo više od 14 milijuna novih radnih mjesta između ožujka 2008. i ožujka 2009., kada je gospodarstvo u dubokoj recesiji.
Iako mi je drago što ljudi govore o novim SBA programima, mislim da rasprava mora biti kritičnija. Umjesto napora administracije, treba pažljivo ispitati očekivani učinak programa koji se uvode.
3 Komentari ▼
