Godinama sam se opirao plaćanju interesa za akceleratore kao način ulaganja u start-up tvrtke jer sam pogrešno razmišljao o odluci. Nedavno, nekoliko pametnijih investitora nego što sam ja, postavila su me da se usredotočim na ono što je doista važno - matematiku.
Tijekom godina sam se opirao plaćanju nositelja iz dva razloga, od kojih ni jedno nije jako dobro. Prvo, dobivam mnogo korisnosti od ulaganja u startupove. Volim raditi i razgovarati s osnivačima. Ako stavim novac u akceleratorski fond, umjesto da izravno investiram u startupove, gubim tu korisnost.
$config[code] not foundAli ta logika je pogrešna. Ne izbjegavam plaćati upraviteljima novca da mi pomognu pronaći tvrtke za kupnju na burzi jer volim berbu dionica. Plaćam ih da identificiraju mogućnosti koje imaju financijski smisao.
Drugo, vidio sam da plaćanje nosi isto kao i plaćanje maloprodajnih cijena za odjeću ili namještaj. A moji su me roditelji uvijek učili da trebate kupiti veleprodaju, a ne maloprodaju.
Ali ta logika je također manjkava. Ako morate voziti dugu udaljenost i odustati od pola dana svog vremena ili platiti za otpremu ili instalaciju, kupnja veleprodaje nije mnogo posla.
Što je promijenilo moje razmišljanje o interesu za privatni kapital?
Nedavno su mi neki pametni suinvestitori pokazali posao s akceleratorom u koji su išli. Isprva sam blanširao na 35 posto procentnih kamata i rekao da nema načina da uđem. Ali onda su mi investitori pokazali matematiku i natjerali me da razmišljam o prilici drugačije.
Ovaj akcelerator ulaže u 12 tvrtki godišnje. To stavlja 50.000 dolara u svaku tvrtku u zamjenu za 4,5 posto tvrtke. To znači da je pred-novčana vrijednost 50.000 USD / 0.045 ili 1.1 milijuna USD prije nošenja. Fond ima kamatnu stopu od 35 posto, tako da je efektivna pred-novčana procjena nakon prijenosa 1,1 milijun dolara / 0,65 ili 1,7 milijuna dolara.
Pravi način razmišljanja o ulaganju je razmišljanje o tome mogu li stvoriti portfelj podjednako dobrih tvrtki u koje sam uložio prosječnu vrijednost od 1,7 milijuna dolara.
Ako pogledam tvrtke koje su ušle u akcelerator po kriterijima koje obično koristim za određivanje vrijednosti - kvaliteta osnivačkog tima, veličina tržišta i trakcija do sada, tvrtke u ovom akceleratoru izgledaju vrlo snažno. Svi oni imaju osnivačke timove sa značajnim industrijskim iskustvom na tržištima proizvoda koja ulaze. Svi oni imaju milijarde dolara više tržišta. Prosječni prihod iznosi 10.000 USD mjesečno. Općenito bih procjenjivao tvrtke koje izgledaju ovako na znatno više od 1,7 milijuna dolara. Nakon što donesu upravitelji fondova za ubrzavanje, ja bih ulagao u te tvrtke na prosječnoj vrijednosti od 50 posto manje od njihove tržišne vrijednosti.
Za izradu portfelja od dvanaest tvrtki potrebno je puno posla. Općenito ulažem u oko četiri posto tvrtki koje su mi predstavljene ili koje mi šalju materijale. Dakle, za stvaranje portfelja od dvanaest tvrtki, moram izvaditi i prikazati oko 300 tvrtki. To traje barem dva sata na dan rada šest dana u tjednu. Ali s akceleratorom, dobivam isti portfolio bez ikakvog napora.
Ukratko, ako mogu bez napora uložiti u portfelj start-upova s procjenom od otprilike dvije trećine njihove tržišne vrijednosti, onda bih trebao napraviti tu investiciju. Ako je prenošeni interes koji je ugrađen u taj investicijski proračun veliki, ružni 35 posto, to bih morao ignorirati.
Ponekad se isplati platiti.
Prijenos fotografija putem Shutterstocka
