Sada je teže zaraditi ulaganjem u mlade tvrtke nego na prijelazu tisućljeća. Uzrok je produljenje vremena koje je potrebno startupima da postanu javni ili da se steknu.
Otkako je 2001. godine došlo do završetka prvog internetskog buma, vrijeme potrebno za izlazak prosječnog poduzetničkog kapitala više je nego udvostručilo, povećavši se s 3,3 godine na 6,8 godina, podaci koje je objavila Nacionalna udruga rizičnog kapitala, trgovina industrija udruga, pokazuje.
$config[code] not foundUčinak kasnijih izlaza rizičnog kapitala
Iako vrijeme za izlazak ne zvuči kao nešto o čemu bi se svatko trebao brinuti, to ima velik utjecaj na ishode ulaganja. Razmislite o tome kako se unutarnja stopa povrata (IRR) - željena metrika izvedbe investitora - mijenja s vremenskim horizontom. Investicija koja je generirala pet puta ulaganje investitora u prosječno vrijeme izlaska u 2001. proizvela je internu stopu povrata od nešto manje od 63 posto. U prosjeku za izlazak iz 2014., isto petostruko povećanje rezultiralo je IRR-om od 26,7 posto, ili manje od polovine stope povrata.
Vrijeme za izlazak nije jedina stvar koja utječe na povratak ulagača. Cijena po kojoj se prodaju kada se stječu ili odu u javnost i vrednovanje tvrtki u vrijeme kada investitori ulažu svoj novac također su važni. Ako je prosječna izlazna cijena porasla ili je prosječna procjena tvrtki u trenutku ulaganja pala, tada produljenje vremena za izlazak ne bi bio takav problem za investitore. Ali nijedna od ovih mjera nije bila povoljna za one koji stavljaju novac u novoosnovana poduzeća. Kada se mjeri u uvjetima prilagođenim inflaciji, cijena po kojoj je prosječna tvrtka koja je podupirala rizični kapital prikupila na izlazu povećala se za samo skromnih 36 posto između 2001. i 2014. godine.
To povećanje nije dovoljno da nadomjesti više nego udvostručenje vremena za izlazak, s obzirom na porast početne procjene tvrtki u ranoj fazi. Iz izračunatih podataka koje je prikupila odvjetnička tvrtka iz Silikonske doline Cooley LLP izračunao sam da se petomjesečni pokretni prosjek vrijednosti realnih investicija serije A povećao više od 2,5 puta u odnosu na 2004. godinu.
Više nego udvostručenje vremena za izlazak i početne procjene ulaganja znači da investitori mogu zaraditi novac koji su zaradili za ulaganja u start-upove na prijelazu tisućljeća. morao bi se povećati za više od 36 posto u uvjetima prilagođavanja inflaciji od 2001. godine.
Nitko nije rekao da je to nužno loša stvar. Mogli bismo biti bolji ako bi investitori uložili manje novca za ulaganja u tvrtke u ranoj fazi jer bi mogli uložiti svoj novac u ulaganja koja su bolja za društvo.
Štoviše, situacija u 2001. možda nije ponovljiva. Kombinacija niskih procjena, kratkog vremena za izlazak i visokih cijena koje su tvrtke platile za IPO i akvizicije možda su pogodile visoku ocjenu vode koja se nikada neće ponoviti.
Ali ništa od toga ne mijenja mehaniku. Ulaganje u startupove manje je privlačno nego prije 15 godina, jer su se procjene tvrtki u ranoj fazi znatno povećale, a brzina kojom se ostvaruju izlasci znatno su usporili, ali je cijena samo po kojoj su se tvrtke izašle samo povećala. skromno.
Napustite fotografiju putem usluge Shutterstock
Komentar ▼
